华益弘老师资讯，华益弘老师表示，近日，两家头部K12在线教育独角兽——作业帮和猿辅导又接连披露新一轮巨额融资，而另一方面，却传出另一家同赛道的腰部公司学霸君倒闭的音讯。

K12在线教育赛道的两极化愈加明显。

12月28日，作业帮官方宣布于上周完成E+轮超16亿美金融资的最后一次交割，投资方包括阿里巴巴、老虎基金、红杉中国、软银愿景基金一期、方源资本等新老股东。

这是作业帮今年交割的第二轮融资，最新投后估值约为96亿美圆。

12月24日，猿辅导宣布取得云锋基金 3 亿美圆融资，并已完成交割。本轮投后最新估值已达170亿美圆，成为全球在线教育行业估值最高的独角兽公司。

关于此次披露的融资音讯，猿辅导方面对媒体表示：音讯属实，属于融资方案的一局部。这也是2020年，猿辅导斩获的第三轮融资，三轮累计融资总额已超35亿美圆。

另一方面，学霸君堕入破产倒闭的传言中，固然曾经不是第一次传出这样的谣言，但此次开创人、教务主管、班主任等多个信源都在印证这一谣言很可能为事实。《商业数据派》向学霸君公关方面求证，但截止发稿尚未得到回复，而官网客服也杳无消息。

依据天眼查信息显现，学霸君最新的一轮融资还停留在2017年的C轮1亿美圆。这家公司的破产倒闭，也只是2012年以来成立的在线教育公司中众多“不太侥幸”的一个案例，真实状况比“九死终身”还要惨烈。

数十亿美圆融资花在了哪里？

回溯猿辅导、作业帮近年来融资频次，能够发现，自成立以来，作业帮累计融资7轮，累计融资金额约34.35亿美圆；猿辅导累计融资10轮，累计融资金额约40.44亿美圆，略超作业帮。

与此同时，我们能够发现猿辅导的融资发作时间大多在5-8月暑期以及10-12月的寒假期；而作业帮C轮以后的融资也大多发作在暑期与寒假期间。

融来的钱花到哪里了？近年来，暑假和寒假期间掀起的在线教育营销大战是最大的投入方向。

据公开数据显现，今年暑期，猿辅导、学而思网校、作业帮和跟谁学四家营销推行预算分别为15亿元、12亿元、10亿元、8亿元。暑期投放完毕后，四家合计45亿元的预算实践变成了60亿元。

而往常寒假将至，从央视黄金时段引见猿辅导全线产品的长达一分多钟的品牌广告，到电梯、地铁上漫山遍野的地推行告，在近两个月内融资25亿美圆的猿辅导已然发力。作业帮最近也不甘示弱，同样漫天遍地的广告预示着下一笔融资的志在必得。

但是，有相关广告投放商对《商业数据派》透露，这些电视台、灯箱、电梯井等等框架媒体上的广告，更多是品牌广告，可以给企业带来一定的品牌效应；但可追溯性较差、无法实时互动、用户引导性也较差。

依据 AppGrowing 数据，2019 年抖音在教育范畴的广告投放达6429起，市场份额8.96%，火山藐视频、西瓜视频占比分别为7.71%、4.97%。2020Q1西瓜视频在教育范畴的广告投放达4939起，市场份额达19.51%，同比增长19.46%；火山藐视频达3646起，占比14.4%；抖音达2422起，市场份额达9.57%。

能够说，在线教育广告撑起了抖音信息流广告的半边天。或许也正是看到了广告-转化率之间的奇妙关系，才让字节跳动下定决计押注在线教育，特别以低幼启蒙的《瓜瓜龙》系列为最先打破口。

业内人士指出，团购、出行等行业买卖单价低、买卖频次高、用户决策本钱低，因而营销大战能够积存足够大的流量池，有助于各家平台分割用户、占领市场。而教育产品周期长、买卖频次低；且买卖价钱也较高。目前阶段各家推出特价的短周期小课包，主打名师课、低价钱，也是为了降低决策本钱，最大限度吸收精准用户群。

但同时他也表示，虽然特价课单价低，但学生试错的时间本钱过高，家长关于低价课的信任度仍缺乏，因此招致在线教育机构特价课更多是在“赔本”的同时也赔掉了品牌口碑。

除了传统广告，社交媒体等投放，电话销售也是其主要的销售本钱之一，头部在线教育公司动辄电话销售人员就是几千人。

数十亿美圆融资烧出了什么？

除了营销，K12在线教育公司的另一笔重要的钱则花在了产品打造上，而两家产品开展途径也惊人的类似：从工具型产品“拍照搜题”逐步过渡到题库产品，再扩展至更重的网课。

猿辅导旗下具有猿辅导、猿题库、小猿搜题、小猿口算、斑马AI课等多款在线教育产品，累计效劳用户超越4亿人，其中“猿辅导”和“斑马AI课”两大网课正价在读学生人次共计370万左右。其近年来异军突起的“斑马AI课”，则与猿辅导投资的火花思想、字节跳动的“瓜瓜龙”系列，网易有道“小狸”系列共同角逐低幼启蒙课程市场。

作业帮旗下则有作业帮、作业帮直播课、作业帮口算、喵喵机等多款产品，其中作业帮APP可提供拍照搜题、智能练习、作业修改、直播课、VIP等效劳，VIP增值效劳付费会员超1200万；直播课2020年秋季付费课学员总人次打破1000万，2020年秋季正价班学员人次超220万；正价班70%的学员来自三四线城市及以外地域，同比增长10个百分点。

营收数据上，据悉，猿辅导在今年年初就曾定下了近 100 亿的营收目的，其中包括大班课和斑马AI课在内的 K12 业务估计将完成 80 亿确认收入，公务员考试培训业务粉笔公考将完成 12.3 亿确认收入。

而从目前学员数来看，据公开数据显现，2019 年猿辅导暑期长期付费人次约为 120 万。2020 年其长期付费人次暑期到达 160 万、秋季超越 210 万，根本契合预期目的。粉笔公考确认收入目前估计能够超越 20 亿元。

而依据12月28日披露的融资音讯中的最新数据，作业帮旗下的产品总日活超5000万，月活超1.7亿，累计激活用户设备超8亿，而作业帮旗下的VIP会员增值效劳，累计付费会员已超1200万，占领在线教育流量侧优势。

在团队方面，两家超级独角兽也到达了史无前例的范围，不只都打破了3万人，且铺的城市也高度重合。截至2020年10月，猿辅导除北京总部之外，曾经在武汉、西安、郑州、南京、成都、济南、长沙、天津、重庆、沈阳、长春、合肥等城市树立了教学教研中心和分支机构，公司员工数量超越30000人。截止目前，作业帮员工超35000人，在北京、西安、武汉、合肥、郑州、成都、济南、石家庄、南京、长沙、重庆等11个城市具有分部。

至此，数十亿美圆烧出来的，不只是用户、团队的范围化，也是产品、内容与效劳的壁垒，随着头部独角兽范围进一步扩展，给中小玩家留下的空间就越来越少。

风口已过，在线教育又将何去何从

“想要靠烧钱和低价课搏出将来，在线机构可能该醒醒了。”一位不愿具名的业内人士对商业数据派透露，在线教育机构推出的特价课学员转至正价课的转化量，大局部在7%左右以至更低，可以到达10%曾经很是难得。

本钱高企，盈利艰难，为何资本却仍纷繁入局？

赛伯乐投资集团教育产业基金合伙人程子婴表示，与二级市场上的个人散户不同，一级市场上的职业投资人和投资机构，在选择入局目的赛道和机构的一开端，就在思索如何尽早退出。她指出，关于职业投资人和投资机构来说，如何可以最大效率地协助客户完成增值，是最主要的目的。而在选择赛道时，哪个赛道最热、市场最大、需求最刚性，是投资人的着眼方向。

教育是一个长期的黄金赛道，疫情之下的在线教育赛道无疑最热。家长和学生用户的教学刚性需求被迫转到线上；流量涌入，市场在短期内急速收缩，愈加吸收资本的关注。

但疫情期间资本关于风险的把控更严厉，赛道也到了成熟的节点，因此少数几家体量更大、用户更广的头部机构得到知名资本的培植，也就吸收了更多资本站队。

有关注教育赛道的投资人向《商业数据派》表示，猿辅导和作业帮猖獗拿钱，能够疾速抓住疫情带来的下沉市场的窗口，抢先拿下市场，以范围化获得盈利。之后，再追求更高估值，主推其上市。目前，上市的在线教育机构普遍都在亏损，一旦到了盈利的关键转机点，估值将再次猖獗提升，能够参考京东和美团。

往常，K12在线教育曾经从群雄逐鹿，开展到了巨头竞赛的时期。将来，互联网的范围化或许会突破传统教育高度分散的场面，但很难会呈现像滴滴、美团一样的寡头独大。

猿辅导本轮投后最新估值已达170亿美圆，而市值最高的中概股教育龙头好将来的市值为418.49亿美圆，猿辅导至今成立仅9年，而好将来成立也不过17年。

目前，在行业中也有“将猿辅导和作业帮，比作下一个新东方和好将来”的声音。但实践上，新老巨头不只在品牌上存在差距，更在于新东方和好将来曾经完成线上线下用户流量池的联动，关于教育市场而言，线下仍然是不可分割的重要组成局部。

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